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新增产能能否消化利泰制药募资用途质疑

发布时间:2020-03-04 16:42:42 阅读: 来源:滚丝机厂家

本报在4月11日报道的利泰制药成长存疑之核心产品技术门槛低、销售模式受冲击后受到广大读者的高度重视和认可,那么利泰制药还有哪些困境呢?本报继续解读。

受困销售半径 利泰制药成长乏力

利泰制药在招股书中显示,此次IPO公司将投入1.9亿元进行生产基地扩建,这也是此次募资用途中最主要的一笔支出。公司方面表示,随着我国经济的进一步 发展,我国人均药品消费提升的空间非常巨大,氨基酸大输液的消费量将继续扩大。但在业内人士看来,目前国内大输液行业的产能已经饱和,利泰制药的扩建产能 能否消化存在不确定性。

作为中国医药工业的五大制剂之一,大输液是医疗机构中使用最普遍的药品制剂,市场需求量大,销量稳定,深受企业重视;同时也是我国发展最快速的制剂细分行业,从上世纪80 年代中期仅能生产几亿瓶,发展到目前产量已达100亿瓶,成为世界第一。

由于行业门槛较低,前几年大批企业投产大输液,产量增长速度超过需求,2011年,我国市场需求为80亿瓶,100亿瓶的年产量已经过剩。

同时,面对竞争激烈的环境,很多企业都选择降价竞争,大输液企业的利润非常微薄。

大输液行业的竞争在整个医药市场中是最充分的,各企业成本都差不多,都已经压缩到极限。福州某药业公司销售部的相关人士向记者介绍,该公司生产氨基酸为主的大输液产品,在某些省的中标价格还比不上超市的一瓶矿泉水。

华东一家以大输液为主业的企业负责人给记者算了一笔账,250cc的玻璃瓶一个成本就是5毛2,还没算上里面的药水,大输液的成品才卖1块多钱,基本是做一瓶赔一瓶。他表示,该公司进入基本药物目录的大输液品种,大部分都处在盈亏边缘,有些甚至是亏本的。

据利泰制药招股书,近年来普洛氨产品的毛利率分别为55.75%、59.37%和60.04%,综合毛利率分别为32.84%、37.77%、37.82%,毛利率保持较高水平且总体呈上升趋势。

业内人士指出,相对于普通大输液,利泰制药生产的氨基酸大输液属于中高端品种,利润已经是行业较高水平。目前我国300多家输液企业,大部分企业规模小 而散,未来对国内输液企业来说的唯一出路就是进行产品结构调整,加大创新力度,否则通涨背景下没有技术含量的低端输液品种的利润很容易被高涨的成本吞 没。

一个印证在于,报告期内,利泰制药氨基酸大输液和其他产品的销售单价均呈现先升后降的趋势,普通大输液的销售单价也有一定幅度下降。利泰制药也承认,行业 内优势企业的输液产品会因其产品品种齐全、质量稳定、安全性能高的优势提升市场占有率,未来大输液行业利润水平将走向两级分化趋势。如果公司无法维持并加 强自主创新能力及其他核心竞争优势,或者同行业竞争对手大幅增加非PVC 软袋包装的投资,以及随着医药行业投标竞争的加剧,公司产品毛利率存在下降风险。

利泰制药招股书显示,2008 年、2009 年、2010 年,按照终端市场销售金额计算,公司在国内氨基酸输液类市场均排名第一。值得注意的是,由于四环医药的营销,利泰制药的产品终端价格要远远高于同类企业, 也就是说,若单纯从销量计算,利泰制药的产品所占市场份额并不突出。

以洛安命为例,这款氨基酸注射液(250ml/12.5g)在福建省以113.26元的高价中标,而这还是议价之后的结果。该药在福建的最高零售限价为 283元。而根据国家发改委专门就精氨酸等354种药品的最高零售价格做出通知,同规格氨基酸注射液(18AA)最高限价仅为10.5元。

根据招股书披露,洛安命的出厂价为5.7元。

前述大输液企业的负责人告诉记者,同样的产品,公司的出厂价只有3元不到,但他指出,里面都是一样的东西,无非就是改头换面一下。

他还指出,其实利泰制药的主要的销售区域是华南市场,且主要在基层医疗机构等第三终端市场,在全国大医院市场的布局没有多大知名度,无法与行业龙头科伦药业,双鹤药业等相提并论。

利泰制药则表示,由于公司成立初期的资金实力与营销网络仍处于弱势,因此公司首先将市场开发及维护的重点放在邻近公司的华南、华东区域第三终端市场,此战略定位合理规避了与大公司在第一终端市场的正面对抗。

但众所周知,以大医院为主的第一终端市场是药品消费量与消费金额最大的市场,利泰制药在这一重要终端的布局明显不足。

业内人士告诉记者,大输液产品因其物流成本较高、受销售半径制约,多为区域性销售。以科伦药业为例,公司在行业内开展并购多年,生产基地遍布于全国九省份,已基本形成了全国性产业布局,有效消除了大输液产品销售运输半径的制约。

而利泰制药从这点看,明显处于劣势,公司营业收入主要集中于华南、华东两个地区,主要系由于公司销售战略与销售半径所致。而且,翻遍整个招股说明书,利泰制药也没有在全国性布局和战略性收购方面做出展示与规划,未来的成长前景堪忧。

产品屡登黑名单

能吃药不打针,能打针不输液。这是医药圈的一句俗话。众所周知,由于输液产品直接注射入静脉,一旦发生安全事故,危害性也远高于口服药和针剂。我国每 年发生的药品不良反应,有60%左右是在静脉输液过程中发生的。但利泰制药作为一家主要从事氨基酸大输液产品生产销售的企业,其大输液产品却屡屡登上各地 药监主管部门的质量黑名单。

招股书1-1-169页显示,公司自成立以来,出现过四次被药品监督管理部门质量通报不合格的情况,不合格项目均为可见异物、透光度等。而利泰制药涉及的不合格产品项目不仅涉及氯化钠注射液、葡萄糖等产品,甚至其主打产品氨基酸注射液也存有质量不良记录。

对于产品的质量问题,利泰制药往往轻描淡写的把责任归咎于经销商。而利泰制药在云南省、江西省检测不合格的注射液,只要回到当地食品药品监督管理局复检后,总能化险为夷,认定问题时常出在长途运输或存储条件上。

利泰制药2006年在云南被检不合格药品,广东省揭阳市食品药品监督管理局则复检合格,并称性状及透光度不符合规定,可能是因为长途运输及存储条件不妥所 造成;2008年上半年在江西被检查出不合格的产品,广东省普宁市食品药品监督管理局则认为,留样产品复检合格,可见异物可能是长途运输或搬运过程中玻璃 瓶意外碰撞挤压,造成可见异物不符合规定;2010年在江西再次被查出问题的产品,揭阳市食品药品监督管理局2010年5月核查称,留样产品复检合格,可 见异物不符合规定可能是存储条件不妥所造成。

需要指出的是,利泰制药位于广东省普宁市(县级市,属于揭阳市管辖)大南山镇工业区。而公司四次被药品监督管理部门质量通报不合格,其中三次在外省被查出 质量不合格的产品,本地主管部门复查均显示合格。只有2009年在广东省被查出的不合格产品,受到普宁市食品药品监督管理局的处罚,处罚金额为22469 元。

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