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【资讯】下跌空间有限警惕结构风险

发布时间:2020-10-17 00:22:02 阅读: 来源:滚丝机厂家

下跌空间有限 警惕结构风险

股市调整的风险源主要来自两方面:一是由流动性收缩引发的估值下行压力,二是由经济增速下降引发的业绩下行压力。前者对股价的冲击要显著大于后者。而从对投资时钟判断不难发现,当前市场已经不具备估值整体下杀的动力,特别是当以沪深300为代表的蓝筹股市盈率(TTM,下同)仅为8倍的时候,由估值引发的股价下行空间相当有限。在此背景下,短期市场风险将转移至业绩下行压力和估值结构性调整。  在业绩下行方面,统计显示,2014年一季度,全部A股净利润增速为8.57%,剔除掉金融股和“两桶油”后,净利润增速滑落至7.42%。可以说,一季度上市公司业绩增速大幅低于市场预期。伴随经济整体低迷态势延续,上市公司全年盈利预测下调难以避免。这是当前整体市场面临的主要风险。

在估值结构调整方面,尽管全部A股的市盈率仅为11.51倍,在全球资本市场比较中也处于估值洼地,但创业板股票的整体市盈率当前仍高达54倍。未来伴随新兴产业小盘股稀缺性溢价趋势性消失,以创业板为代表的小盘股的估值压力仍有较大释放空间。  不过,无论是业绩下调风险,还是局部估值风险,都难以对整体市场构成过于剧烈的冲击。换言之,虽然沪综指仍然存在跌破2000点的可能性,但若无预期外的利空因素出现,指数大幅破位的空间不大。  具体到短期投资策略 ,业内人士的观点有三:其一,基于市场短期难以摆脱震荡磨底的状态,投资者还是应该适当控制仓位,保留一定比例的现金资产,并且慎用融资等加杠杆金融衍生品;其二,基于区间震荡的总体走势特点,长线持股的效果短期看不如波段操作,投资者应该适度提高交易的灵活性;其三,基于业绩因素已经成为当前市场主要的风险源,投资者持仓结构应该明显向那些业绩增长确定、估值偏低或合理的白马股倾斜。

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