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钮文新当心商品价格有可能深跌

发布时间:2021-01-21 15:16:37 阅读: 来源:滚丝机厂家

钮文新:当心商品价格有可能深跌

10月18日,我们终于看到了一份旨在限制金融投机的“沃尔克规则”开始公开征求意见,2012年1月前都将公布“所征集的意见”,随后监管部门将把所有反馈意见列入考虑,并计划于2012年7月发布最终规则。  这份长达298页的法案是由美联储、联邦存款保险公司(FDIC)、货币监理署、美国证券交易委员会(SEC)本月中旬联合发布的。其基本原则是2009年由奥巴马政府的经济复苏顾问委员会主席、格林斯潘前任美联储主席保罗·沃尔克提出来的,所以奥巴马在2010年1月公布时称之为“沃尔克规则”。  “沃尔克规则”的基本理念是:禁止银行利用参加联邦存款保险的存款进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。大幅削减了金融机构的自营交易收入,银行将专注于传统的存贷款,投行,证券经纪,咨询,理财等业务。  从那之后,华尔街一直在抵抗“沃尔克规则”的出台,而实际上“沃尔克规则”在2010年公布时,已经被大打折扣。比如,虽然自营交易被禁止,但依然允许银行从事避险交易;依然可以从事做市商业务,从一个客户买入证券,并将其卖给另一个客户;甚至可以轻易地将自营交易掩饰成代理交易业务。  10月18日,我们终于看到了一份旨在限制金融投机的“沃尔克规则”开始公开征求意见,2012年1月前都将公布“所征集的意见”,随后监管部门将把所有反馈意见列入考虑,并计划于2012年7月发布最终规则。  这份长达298页的法案是由美联储、联邦存款保险公司(FDIC)、货币监理署、美国证券交易委员会(SEC)本月中旬联合发布的。其基本原则是2009年由奥巴马政府的经济复苏顾问委员会主席、格林斯潘前任美联储主席保罗·沃尔克提出来的,所以奥巴马在2010年1月公布时称之为“沃尔克规则”。  “沃尔克规则”的基本理念是:禁止银行利用参加联邦存款保险的存款进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。大幅削减了金融机构的自营交易收入,银行将专注于传统的存贷款,投行,证券经纪,咨询,理财等业务。  从那之后,华尔街一直在抵抗“沃尔克规则”的出台,而实际上“沃尔克规则”在2010年公布时,已经被大打折扣。比如,虽然自营交易被禁止,但依然允许银行从事避险交易;依然可以从事做市商业务,从一个客户买入证券,并将其卖给另一个客户;甚至可以轻易地将自营交易掩饰成代理交易业务。  不过,“占领华尔街运动”给了法案推出一个重要的契机。现在,我们终于看到了结果。不过,如何区分自营交易与代理交易,这是“沃克尔规则”得以执行的关键所在。所以,除了规则,《多德-弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》恐怕最需要解决的问题正是区分“自营和代理交易”,如果这个问题解决不了,一切都是白费。  除此之外,我们还需要注意两条关键性新闻:第一,10月18日,美国商品期货交易委员会(CFTC)以3票同意,2票反对的结果通过了“限制期货交易仓位”的规定,希望抑制商品过度投机,同时避免可能的市场操纵。今年4至5月,各大期货交易场所先后对一些重要的商品期货――如石油、黄金、白银等品种实施了“上调交易保证金”的措施,从而加大了投机、操纵的成本。而现在的“限制持仓”规定,将是对投机操纵的进一步压制。  第二,同样是10月18日,危机重重的欧盟投票批准了“永久性禁止信用违约掉期裸卖空”的规则。按照规则,交易员购买信用违约掉期需要持有标的资产,否则不能交易。  总体而言,我们看到整个发达经济体的金融市场都在加大金融监管和金融改革的力度。这是好事。美国民众都明白,金融机构的过度投机已经给世界带来了巨大灾难,它们的危机迫使政府用全体公民纳税的钱去救助,但救助的结果是,金融机构不是用这些钱投向实体经济,拉动社会就业,而是通过进一步的自营炒作为自己谋求超额利润,并在系统内部分配这些利润。使得社会“贫富两极分化”更加严重。  “占领华尔街运动”当然对应了这样的基本矛盾。华尔街称:乌合之众的诉求混乱,而且不知所云。但我看,公众的诉求十分明确。它们已经把矛头直指投机操纵之下的“物价”,而且十分明确地指向:石油和农作物――这两个左右着世界物价的最基本商品。在占领华尔街的人群中我们看到这样的标语:“喜欢石油、汽油、小麦、玉米和大豆价格高吗?停止在商品市场赌博。恢复1936年的商品交易法案。限制投机者仓位。”  这样的市况发展下去会是怎样的结果?我们看到,华尔街正在利用泰国、越南的水灾炒高粮食价格,但我坚信这是它们为自己解套的手段。我们看到的历史事实是,当一项抑制投机的规定出台之后,商品价格都会在段时间的下跌之后大涨,然后将伴随着深幅下跌。我想,这个过程可能已经开始了。  对中国股市的影响好坏参半。好的是:物价上涨的预期将发生方向性的逆转,货币政策的紧缩预期也将得到缓解,这将从正面激励市场向上;但坏的是:企业高价购进的原材料需要经历一段时间的消化,这个过程对企业而言是十分痛苦的。比如中国石油公司,国际原油价格的下跌,如果终端销售价格不跌,会承受巨大的社会压力;下调终端销售价格,企业、尤其是炼油企业必将承受亏损。当下的民营加油站拿不到油,正是垄断国有石油公司不愿意降价,或将不起价的必然结果。因为,它们过去可能买了大量的高价石油。  其它企业是不是也存在同样的问题?当然需要具体情况具体分析。不过,现在商品价格的变数已经出现,提醒投资者注意。

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