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中金看空明年最低1680-【资讯】

发布时间:2021-07-15 17:56:15 阅读: 来源:滚丝机厂家

欧债危机笼罩下,2012年全球经济面临巨大的不确定性,国内经济自主增长动能下降。与2009年相比,国际经济最终不一定那么差,但国内宏观政策面临多重纠结,复杂程度有过之而无不及。面临潜在增长率放缓和外围不确定性带来的政策失误的风险增加,估计2012年经济增长的目标可能将下调。即便如此,保增长政策的执行将面临诸多挑战,灵活性将成为政策的最主要特征。

各项政策面临纠结

货币政策维持稳健基调,但总量放松的逆周期操作已经开始。预计M2增速目标在14%左右,因为新增外汇占款下降,实现目标可能需要新增贷款达到9万亿-10万亿的水平。政策措施可能包括法定存款准备金率多次下调、通过增加银行间流动性或调低基准贷款利率降低融资成本等。但在2008-2009年货币信贷大幅扩张造成的负面影响犹存的情况下,管理层推动信贷扩张的力度存在不确定性。

同样的纠结体现在房地产和汇率政策上。房地产相关的固定资产投资开始放缓,近期市场对放松行政性控制措施的预期增加。但如果货币信贷条件和行政性控制措施同时放松,调控将前功尽弃。中金公司判断,在税收等长效性机制发挥作用前,放松控制投资需求行政性措施的可能性较小。

此外,近期资本流出增加,人民币贬值压力初露端倪,从一定意义上讲,现在是增加汇率弹性、增加双向波动的好时机。但国际金融市场动荡,国内非政府部门过去长时间累积了过量的人民币资产,本外币资产配置严重失衡,人民币贬值的预期可能加剧资本流出。预计人民币对美元汇率将小幅双向波动,而管理层不会容忍较大幅度的贬值。

运行空间1680~2800

2012年财政政策将维持积极的基调,结构性减税将是主要看点。预计2012年总体的财政收支将对经济有小幅扩张的影响。税制改革方面,有减有增的结构性减税将从多角度瞄准调整结构的政策目标:改善收入分配、促进消费和服务业发展、形成节能减排的长效机制。

基于对宏观经济走势的判断,中金公司首席策略师黄海洲表示,“期待端午”,预计明年二季度将出现阶段性的行情,三四季度继续回落,全年呈现倒V型走势,从最高点至最低点,指数将出现40%的震荡幅度,预计最高点位在2800点左右,最低点在1680左右。

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